每经记者：王砚丹 每经编辑：叶峰
超级牛散"章盟主"的最新动向再次引发市场关注。
6 月 27 日，江淮汽车因回购事项披露最新股东名册。名册显示，牛散方文艳在 6 月 10 日至 23 日期间大幅减持公司股票 923.5 万股，9 个交易日套现约 2.9 亿元。
市场公开信息显示，方文艳为超级牛散"章盟主"章建平配偶。
值得注意的是，江淮汽车股价今年上半年冲高回落，截至 6 月 26 日收盘为每股 26.87 元，年内累计跌幅 45.72%。尤其是 5 月中下旬以来，公司股价出现快速下跌。
9 个交易日套现约 2.9 亿元
回溯方文艳的持股轨迹可知，2025 年年报中，她并未进入江淮汽车前十大股东名单。当时第十大股东为王雁红，2025 年 12 月 31 日持股数为 1351.43 万股。
2026 年 2 月，江淮汽车定增落地，定增价为 49.88 元 / 股。方文艳入围前十大股东。她出资 10 亿元认购了江淮汽车非公开发行股份 2004.81 万股。根据当时江淮汽车的公告，截至 2 月 12 日，方文艳持股总数达到了 3588.52 万股，即她通过二级市场买入了 1583.71 万股。
此外，江淮汽车一季报与 6 月初的两份公告显示，截至 3 月 31 日和 6 月 9 日，方文艳均持有江淮汽车 3588.52 万股股份。而 6 月 27 日最新公告显示，截至 6 月 23 日，方文艳持有江淮汽车股票下降至 2665.02 万股，这意味着 6 月 10 日至 23 日，方文艳在 9 个交易日内减持了 923.5 万股。以江淮汽车区间加权均价为 31.386 元 / 股估算，方文艳此次减持套现约 2.9 亿元。
如果方文艳买入江淮汽车均是 2026 年以后，以江淮汽车一季度均价 51.563 元 / 股估算，本轮方文艳减仓部分亏损率接近 40%。
葛卫东参与定增，目前浮亏超 4.5 亿元
而和方文艳一起参与江淮汽车定增的私募大佬葛卫东，近期也在承受江淮汽车下跌的煎熬。
根据 2 月江淮汽车定增公告，葛卫东和方文艳在当时均认购了 2004.81 万股。另一位牛散姚志超同样获配 2004.81 万股。由于当前还在定增锁定期内，上述参与定增的股份不能卖出。以定增价 49.88 元 / 股计算，葛卫东、方文艳、姚志超每人均浮亏超过 4.5 亿元。
不过，对于江淮汽车，从 6 月 9 日和 6 月 23 日这两份股东名册对比来看，葛卫东相比"章盟主"持股信心似乎更高一些。截至 6 月 23 日，葛卫东和其关联人王萍、葛贵莲、葛贵兰分别持有公司股份 3049.35 万股、2475.61 万股、1661.62 万股、1262.21 万股，持股比例合计达 3.75%。葛贵兰为新进入前十大股东，其余三人持股数不变。
未来两大关键时间窗口将至
两大牛散分歧操作的背后，是江淮汽车近四个月股价持续走弱。
自今年 2 月定增落地后，江淮汽车股价短暂冲高后逐波回落。5 月中旬以后更是开启了下降通道。进入 6 月再度迎来一轮快速杀跌。公司股价 5 月和 6 月月跌幅均超过 20%。
为对冲市场悲观情绪，江淮汽车 6 月 9 日晚间发布股份回购预案，意在稳定股价、修复投资者信心。公司计划使用自有资金通过集中竞价实施回购，回购资金区间 5000 万元至 1 亿元，回购价格上限 64 元 / 股。
但由于目前江淮汽车总市值超过 600 亿元，因此本次江淮汽车即使按照最高限度回购，也是杯水车薪——这或许正是公司公布回购方案后，股价反而继续下跌的重要原因。
而对江淮汽车而言，不久的将来还将面临两个重要时间窗口：
第一重窗口为 8 月 12 日定增股份集中解禁。届时包括葛卫东、方文艳、姚志超在内，共八名大额定增股东合计 7016.8 万股限售股将全部流通，在当前深度破发背景下，解禁前江淮汽车股价能否重回定增价之上值得期待。
第二重窗口为 2026 年半年报业绩披露。2025 年公司全年归母净亏损 16.8 亿元，2026 年一季度亏损 6.06 亿元。半年报能否实现亏损收窄，尊界 S800 的销售情况均值得市场关注。
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