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CCMN国际市场：今日伦铝偏强震荡，LME三个月北京时间15：05报于3109.5美元/吨，较上一交易日结算价涨19.5美元/吨，涨幅0.63%。
国内期货：今日沪铝主力2608合约偏强运行，但价格重心仍在2.3万下方；开盘价报22685元/吨，盘中最高22970元/吨，最低22685元/吨，昨日结算22660元/吨，尾盘收至22885元/吨，涨225元，涨幅0.99%；沪铝主力月2608合约全天成交168849手减少65378手，持仓量253183手减少9838手。
CCMN现货市场评述：今日长江现货成交价格22820-22860元/吨，涨80元，贴水10-升水30，持平；广东现货22875-22925元/吨，涨150元，升水40-升水90，涨60元；上海地区227810-22850元/吨，涨80元，贴水20-升水20，持平。
宏观层面，今日美元指数偏强震荡，核心支撑在于市场对美联储延续紧缩货币政策的预期。利率期货定价显示年内进一步加息的概率仍高达77.3%，这在一定程度上对冲了通胀回落带来的宽松预期。地缘方面，霍尔木兹海峡航运逐步恢复推动油价回落，缓解了输入型通胀压力，但也削弱了市场对快速降息的押注，使美元呈现“高利率支撑但上行空间受限”的格局。不过，美国最新非农就业仅新增5.7万人，远低于预期的11万人，失业率微降至4.2%，呈现出“就业降温但结构尚具韧性”的复杂信号。这一数据组合削弱了9月继续加息的预期，限制了美元的上行空间。同时，美联储主席强调通胀压力已有所缓和，进一步强化了政策路径进入“高位平台期”的判断。短期内，市场焦点将转向美国ISM服务业PMI及FOMC会议纪要，若服务业数据持续走弱，或加剧美元回调压力。
国内方面，财政部等三部门近日明确，自2027年1月1日起，取消对节能汽车减半征收车船税及纯电动商用车、插混商用车、燃料电池商用车免征车船税政策。政策调整后，上述车型均需按规定缴纳车船税。不过，纯电动乘用车与燃料电池乘用车因不属于车船税法规定的征税范围，仍免征车船税。
产业基本面方面，海外端，日本铝买家敲定三季度（7-9月）MJP升水为395美元/吨，环比上涨12%-13%，创2015年一季度以来新高，凸显海外现货偏紧。但欧洲升水随美伊和谈推进而回落，中东EGA/Alba受袭产能复产进度快于预期（Al Taweelah预计2027年完全恢复，部分产线Q3末先行），限制了铝价上行节奏。不过，荷兰国际集团指出海湾地区供应中断将是暂时的；花旗亦认为当前做空缺乏吸引力，因供应恢复速度难以迅速抵消需求增长，市场对中东供应迅速恢复的担忧或被夸大。国内端，供应方面，西南丰水期复产加速，全国电解铝运行产能约4430万吨，开工率逾96%，逼近4500万吨产能天花板，边际增量极为有限。四部委2026年第42号令将于8月1日落地，首次对电解铝设定绿电消费最低占比硬指标，产能红线无放开空间。此外，上期所自7月2日起调整铝及氧化铝期货保证金比例（涨跌停板9%、一般持仓保证金11%），或对短期资金参与节奏形成扰动。需求方面，7月传统淡季叠加高温、台风等多雨极端天气，显著压制户外建筑与基建施工。数据显示，下游加权开工率约63%，其中铝型材55.8%、再生铝合金53.4%，板带箔整体偏弱。库存方面，截至上周五，LME铝库存降至29.87万吨，续创近四年低位；国内上期所铝锭社会库存连续三周去化至50.59万吨，周降幅1.36%，对铝价构成支撑。但当前绝对库存仍处六年高位，高库存基数对上行空间的约束尚未解除，短期铝价或在2.3万元下方震荡运行。此外，“铝代铜”产业化正加速落地。法拉利、宝马、Stellantis、特斯拉及国内头部车企在高压/电驱线束领域推行铝导体，摩根大通测算该趋势今年或分流全球铜需求约2%，2030年有望升至6%，为铝消费提供新质增量。叠加新能源车、储能及AI数据中心用铝高增，构筑了需求韧性。成本端，国内电解铝完全成本约15，725元/吨，几内亚铝土矿收紧及赤泥排查封底亦提供底部支撑。
现货市场，铝锭现货价格连续三个交易日上涨，叠加高基差预期，多数持货商积极出货变现，市场流通货源明显增多。下游采购端整体偏谨慎，以刚需采购为主，仅少量贸易商贴水补货形成有限托底，交投活跃度一般。后续盘面走弱后，持货商同步下调报价，市场接货意愿快速降温，卖方报价难以匹配有效成交。
综合来看，尽管美非农数据走弱缓解了加息担忧，但美元仍居高位。当前多空逻辑处于对冲状态：一方面宏观压力缓解形成支撑，另一方面地缘风险回落与海外铝企复产预期限制了铝价上行空间，短期内难以重返年内高点。关键产业指标显示，三季度日本MJP升水报395美元/吨，虽环比上涨43.5美元/吨，但低于市场此前预期的480美元/吨；EGA复产进度虽快于预期，但受电解铝产能启停特性及外部不确定性约束，实际供应释放节奏不宜过度乐观。
操作层面，无需对铝价过度看空，建议重点锚定22，200-22，500元/吨的核心支撑区间，等待悲观情绪充分消化后布局低多机会；同时需密切关注美联储后续表态及油价、地缘局势的反复扰动。
预计明日电解铝价格运行区间为22，200-23，100元/吨。
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责任编辑：李铁民
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